这两天关注外汇的人，多少都有点懵—-日元怎么突然就调头了。2月11日本来是日本假期，市场本该清淡，但汇率行情却一点不冷清。日元对美元一路拉升，直接回到152附近；对人民币也站上100日元兑4.51元的位置。换句话说，日元涨了，而且涨得挺猛。这是自1月底以来，日元第一次摸到这个水平。

让人有点看不懂的是，这个走势和几天前的普遍预期完全是两回事。众议院选举刚结束那会儿，自民党大胜，市场的主流判断是：政权稳固了，财政支出更容易扩张，国债发行量只多不少，日元压力只会更大。简单讲，大家都觉得选后日元还得往下走。

结果没按剧本来。选前日元持续走弱，9日还在1美元兑157日元上下晃悠，结果就这两天，汇率被一口气买回152区间。之前那一大段跌出来的空间，几乎是瞬间被抹平。这不是慢慢爬升，是硬生生拐了个弯。

这波急涨，表面上看有几个推动力。

第一个推手在美国。10日新出炉的经济数据让市场又有点慌，开始担心美国是不是要放缓了。美元信心一松，日元自然被抬起来。但如果只是美元弱，日元未必能走这么猛。关键是，日元对欧元也同步走强。这就不是单纯”美元不行”能解释的了，而是资金开始重新掂量日元本身的分量。或者说，市场的叙事已经从”美元强、日元弱”，悄悄转向”日元是不是被低估了”。

第二个原因，跟选前赌注太集中有关。从1月下旬开始，大量资金提前布局日元空头，赌的就是选完继续贬。结果选举一结束，反而没人敢接着押了。市场里这种戏码常见：预期先走一步，等消息落地，第一批资金开始撤。这就是典型的”传闻中卖，事实中买”，只不过这次换到日元身上。

等于说，之前那波因赌选举而走出的贬值，现在被清场式地收回。很多人并不是突然看多日元，只是发现押错了方向，趁还没亏穿，赶紧认赔走人。

第三层，是日本央行那个老话题又被翻出来炒。最近关于提前加息的猜测明显变多，有人看4月，有人押3月。不管具体哪个月，只要”加息可能比想象中来得早”这个念头开始扩散，日元就不再是可以随便做空的软柿子。不是说日元立刻会变成强势货币，但”日元只会一路贬”那种单向思维，显然开始松动了。

还有一个容易被忽略的细节：152这个位置，本身就有门槛效应。不少交易员私下都在盯着这条线。一旦日元继续往上顶，突破这个关口，很可能会引发一连串止损。到那时候，行情就不是慢慢走，而是被挤着跑。毕竟之前押日元贬值的头寸，如果统一被逼平仓，势头只会更猛。

所以这轮日元急升，不是哪一条消息突然引爆的，是几条线索撞到一起：美国那边经济数据让人没底，日本这边加息预期悄悄抬头，再加上选前积压的空头仓位需要清理，几个因素一凑，日元就这么被从边缘位置推回舞台中央。有市场人士说，接下来日元的波动，可能比这几天看到的还要热闹。